合肥股票配资 期债 关注长期限品种的套保策略

发布日期：2024-11-12 22:55    点击次数：147

土耳其合肥股票配资，是一个位于欧亚大陆交界处的国家，土耳其同时也是地区强国，是北约的军力最雄厚的国家，而土耳其的前身奥斯曼帝国在历史上也是非常辉煌的，在13世纪初期的时候，我们所知道的是，奥斯曼帝国的建立者是一群从东方过去的突厥游牧民，但是，正是这么一群看上去毫无战斗力的散民建立了一个横跨亚非欧的大帝国，并且一举灭亡了当时的东罗马帝国，使整个中世纪欧洲国家都在奥斯曼铁蹄下颤抖。

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　　期债短期限品种TS主力韧性较强，符合经济企稳、政策发力期的特征，即流动性宽裕更支撑短债的韧性。建议关注长期限品种期货的空头套保机会，短期限品种秉持逢跌做多现券的思路。

　　进入10月，国债期货反弹后进入强势震荡格局。10月品种间价差走势未能延续今年上半年的基调，呈现收缩的态势，4TS—T和2TF—T价差均有所回落，反映长期限合约表现更佳，做平利率曲线再度成为10月上半月的主要套利策略。

　　我们认为，10月期债再度走强的核心推动力在于：一是货币宽松预期持续存在，主要源于降准降息周期至少延续到明年；二是稳增长信号触发的空头情绪已通过9月底的大幅下行基本消化，而10月系列政策利好传导需要时间，内需企稳亦需数据验证。

　　具体来看，政策端近期主要围绕稳增长、促消费、稳地产等方向释放出积极的信号。上周初，受财政部释放积极的信号影响，期债回调；周中期债反弹。上周五一行两局一会的重磅发声再次增强稳增长预期，期债价格整体承压。

　　10月18日，国家统计局发布9月和三季度经济数据，三季度GDP同比增长4.6%，前值4.7%；累计同比增长4.8%，前值5.0%。9月规模以上工业增加值同比增长5.4%，预期4.6%，前值4.5%；全国固定资产投资累计同比增长3.4%，预期3.4%，前值3.4%；社会消费品零售总额同比增长3.2%，预期2.3%，前值2.1%。总体而言，9月内需止跌企稳的迹象显著，前期一揽子稳增长政策的效果已经显现，尤其是在设备更新和以旧换新“两新”政策基调下，消费和制造业投资均获得较强的支持，地产政策助力商品房销售跌幅收窄。预计未来1~2个季度经济向好的概率较高，前期利好政策的效果亦进一步显现。结合此前的CPI和PMI来看，目前经济有一定亮点，但尚未完全进入强复苏节奏。

　　期债短期限品种TS主力韧性较强，符合经济企稳、政策发力期的特征，即流动性宽裕更支撑短债的韧性。预计期债偏震荡概率高，建议关注长期限品种期货的空头套保机会，短期限品种秉持逢跌做多现券的思路。展望后市，我们认为，债市的利空因素主要还在稳增长的政策信号方面。

　　跨品种方面，做平利率曲线难以持续，事实上，10月下旬期债的短—长价差已回归上涨趋势，主要原因在于，货币持续宽松预期支撑短端，稳增长信号则利空长端，故我们建议，多TS空T的套利组合继续持有。跨期方面，2503合约流动性逐渐提升，随着利率曲线延续陡峭化趋势，我们建议继续关注多近空远的机会。目前TL近远月价差已不足0.1元，关注多TL2412空TL2503的机会。

　　当前市场环境对套保投资者特别有利，近期T2412净基差水平如期回升，但T2503净基差仍为负值，其空头套保性价比会更高。在震荡环境中，若对后市偏悲观，优先选T2503合约套保。若对后市偏乐观，优先配置短期现券，因为目前TS主力净基差在0附近，期债多头替代现券不具备明显优势。

　　综上所述，目前基本面并不明朗，预计债市维持震荡。我们还需警惕长期限品种阶段性受到冲击，故适度地参与低基差合约(T2503)的空头套保策略是必要的。相对而言，多头配置TS合约会更安全，优先考虑多TS空T的跨品种套利策略。

　　图为当季合约价格走势

　　图为现券期限利差10Y-2Y与主力合约4TS-T（作者单位：中信建投期货）合肥股票配资

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